本报记者 曲瑞雪
一直被市场寄予厚望的上轮牛市高点２２４５点，在上周五开盘瞬间即被一举击穿，而市场则将该日大跌归因于周四沪深交易所出台公布的新的《上市规则》——两者的因果联系主要在于“上市新规”对“大小非”的松绑。
根据“上市新规”规定，上市公司控股股东和实际控制人在公司首次公开发行股票上市后３６个月内，经交易所同意，可以在受同一实际控制人控制的或转让双方存在实际控制关系的法人中转让所持股份。为适应全流通市场发展的需要，对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前１２个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由３６个月缩短至１２个月。
有分析人士认为，这无疑是为“大小非”减持开了方便之门，对资金供求严重失衡的Ａ股市场自然也是“重大利空”。然而，近日接受中国经济时报记者采访的多位市场人士却表示了不同意见。
“现在跟‘大小非’有关的任何风吹草动，都会被拿来当作下跌的原因。”一位不愿透露姓名的研究人士说。
他告诉本报记者，其实真正“深度参与市场的人”都知道，“大小非”虽然会对市场预期产生一定影响，但实质性的影响远没有那么大。从减持数据看，８月跟７月相比已经降低了４０％，所以“大小非”减持不应该是很重要的影响市场的因素，尤其“上市新规”的规定只是针对１０月１日后上市的新股，所以对整个市场谈不上所谓“重大利空”。是市场过度关注“大小非”问题了。
英大证券研究所所长李大霄在接受本报记者采访时也表示，该项新规对市场影响不会很大。
“我认为更关键的因素是新股的发行量和发行价格，这比时间上的长短变化更重要。”李大霄分析说，“大小非”解禁是早晚的事情，增量多少才是影响市场的关键。虽然“小非”的解禁在时间上被缩短了，但ＩＰＯ增量的总量还是在管理层的控制之中，这就要看管理层放行多少新股了。同时如果发行价合理，１２个月期满了“小非”也未必就会减持。所以这项新规短期对二级市场并不会产生太大负面影响。
“能够即时退出投资，对ＰＥ等进行财务投资的创投企业反而是一个重大利好。”李大霄说。
他告诉本报，这次修改《上市规则》，另外一个很大的看点是市场效率的提高。因为减少了很多停牌的因素，从而让市场交易更加顺畅连贯，这将有效提高市场效率，这是在完善市场制度建设，顺应了全流通的规则。同时“上市新规”在信息披露和提高市场行为约束方面也有了新的要求，这对未来市场都会起到积极作用。