“5·12”大地震对四川的影响己经超出了人们的预期，经济损失难以估量。地震猝不及防，而美国次贷危机引发的经济地震造成的影响也不可小视，不仅使美国经济滑向衰弱的边缘，也将中国带到了“输入型通胀”的风口浪尖。政府出于对高通胀的担忧，出台了各种紧缩政策，同时允许更多的优质偏股型基金投入到股市中去，这种有控制的实行“供血”和“紧缩”并举的双向措施，形成了目前一边大棒（紧缩）一边胡萝卜（放行优质基金）的政策格局。
以上冰火两重天的迹象显示了政策导向更期望市场经过有限度的回调后再度稳健上行。这样，即遏制高通胀，又极力防范由于市场缺血而产生暴跌。更进一步的推断是，目前中国股市涉及面已广泛到已经不是一般的经济问题，而是国计民生的大问题了。政府担忧的是侵入中国的热钱以及解禁的大小非，将使得少数人通过高涨的二级市场掠夺广大中小投资者的财富，从而进一步拉大贫富差距、引发社会矛盾。
据央视报道，截至2005年底，通过地下钱庄及其它渠道进入中国境内的“热钱”超过3200亿美元，2006年底和2007年底分别为4000亿美元和5000亿美元，预计到今年和明年底，国内的“热钱”规模很有可能突破6500亿美元和8000亿美元。这已达到1998年亚洲金融危机时流出东亚热钱的总和。在此严峻的金融形势下，5月12日又发生了震惊中外的汶川大地震，国家需要作出相应的宏观调整。已有多家知名机构对中国未来的经济走势作出预测。其中，摩根大通和美林证券认为四川的经济总量占全国比重不高，且受灾地区地处偏远，不会对全国经济造成多大影响，甚至还会刺激GDP的增长；然而，也有风险评估公司认为，中国四川发生的地震所造成的经济损失预计将超过200亿美元。
就抑制通货膨胀程度的必要性上，高盛指出中国经济仍处于高位，地震不会改变紧缩的大政方针。然而摩根斯坦利的首席经济学家却认为中国可能会采取地区针对性的货币政策。5月16日央行证实了这种设想，表示针对四川地区灾后的重建，央行肯定会在信贷方面作出适当调整。
结合曾经世界上发生的自然灾害对于本国经济的后期影响，可以观察到：一般的自然灾害很难根本扭转市场走势，由于其后重建的资金需要，反而会大大刺激生产建设和金融发展。由于本次四川地震破坏面相当广，灾害过后的重建不会只停留在工业生产领域，同样会涉及到医疗、服务、信息、物流等各个方面的投入，这无疑会为多家相关上市企业带来生产动力。而此前出于对流动性泛滥的恐惧连续出台的收紧政策也会逐步放缓，信贷会趋于放松。笔者认为，中国股市经过短期调整，将会在近期迎来一个中期底部。
（作者为上海智博方略总经理）