在国内机构投资者对市场众说纷纭的时候，如果换个角度，站在海外投资者的立场上，又会怎样看待当前Ａ股市场的发展趋势？作为洞悉ＱＦＩＩ观点的重要窗口，里昂证券一年一度的中国投资论坛年会（今年为第１３届）受到了市场各方的高度关注。
在昨天的首场宏观经济分析论坛上，里昂证券主席乐民信以十分积极的态度认为，尽管中国企业短期面临一定的困难，但长期看，中国仍是全球最好的投资地区之一。其证券股票策略师ＣｈｒｉｓｔｏｐｈｅｒＷｏｏｄ甚至明确建议投资者：“３０００点左右买入Ａ股！”
相信政策底的支撑力度
尽管监管层在利好政策的出台上一再犹疑，希望摆脱政策市的形象，但是对海外投资者来说，以往的形象显然已根深蒂固。
就在国内机构还在为政策底与市场底而争论不已的时候，里昂证券的证券股票策略师ＣｈｒｉｓｔｏｐｈｅｒＷｏｏｄ却坚定不移地相信３０００点——政府出手的时点，将是对市场有强力支撑作用的政策底：“如果中国政府有决心稳住市场，我相信就一定能做到。看看以往，政府要给股市降温，给楼市降温，不都做到了吗？”他认为，很难断定二季度Ａ股就一定会上涨，股指甚至有可能再次下试３０００点，但是这一政策底的支撑作用是显而易见的。
与Ａ股机构某些悲观性的预测不同，里昂证券明确认为，Ａ股市场的长期牛市基调并没有动摇，现在只是一个非常健康的调整，而这反而造成了长期而言的买入时点。该公司中国及香港研究部总经理何显鸿认为，买入时机更可能出现在不利因素更为明朗化的２００９年。
有趣的是，给许多国内机构投资者带来较大困惑的估值问题，在进行全球化投资的海外投资者眼里反而“不成问题”。乐民信认为，各个市场的估值不能简单对比，Ａ股市场上流动性好，是因为内地投资者的投资渠道有限，除了楼市与股市，难以看到更好的投资机会；而且中国企业的高成长性，也使人们能够接受这种成长性溢价。“如果对内地投资者放开其他的市场，相信Ａ股对Ｈ股的溢价将不会这么高。”
Ｗｏｏｄ也坦言，Ｈ股当前的估值水平的确更有吸引力，但是“Ａ股比去年可好多了。”
通胀是短期主要压力
那么，在当前的经济发展中，哪些问题是海外投资者最为顾虑的负面因素呢？
乐民信认为，中国经济当前的确面临很多困难，一系列宏观经济因素向微观渗透时都一一反映在中国企业的状况中，使企业盈利预期下降。例如，全球经济带来的中国出口下降，通胀上升导致企业利润率下降等。
但是，这些困难在海外机构眼里也有主有次。里昂证券大中华区主席吴长根认为，当前对市场影响最大的当属通胀压力。但他乐观地预期，由于当前的物价上涨因素很大一部分来自于食品价格的上涨，政府从改善供需入手，已经采取了很好的措施，随着猪肉价格的上涨动力放缓，预计通胀压力将会逐步减缓。至于市场担心的能源价格改革等因素，他认为，应该要等到ＣＰＩ增幅控制在５％以内时，才会考虑到石油等大宗商品价格的接轨问题，时机上至少要到明年。
相比之下，中国一季度以来出现的外贸出口增幅的放缓被里昂证券认为并不需要过分在意，因为这种调整有助于中国实现外贸平衡的目标；而且，随着内需的增长，出口放缓并不会给ＧＤＰ带来很大影响。因此，里昂证券今年仍然给予了中国经济增长１０％的乐观预估。
另外，中国正在推进建设和谐社会的一系列举措获得了海外投资机构的高度重视与积极评价。里昂证券中国宏观策略分析师罗福万认为，中国加强环境保护、医疗保障、维护劳工权利的一系列政策，将带来继上世纪８０年代农村改革、９０年代发展私营经济后的又一次重大浪潮，这第三浪潮的核心就是淘汰高污染、不保护劳工利益、不合规经营的小企业，以及只进行简单来料加工的低附加值制造业企业，改革将带来制造业价值链的进一步提升，带来新的产业升级，一些行业龙头企业、合规经营的大企业将有望从这次浪潮中获益。
地震不会给Ａ股带来实质性影响
刚刚发生的汶川大地震，成为了昨天论坛上的第一热点话题。里昂证券主席乐民信的开场白便是宣布，将从公司的信托基金中拿出２００万元作为灾区捐款，用于赈灾救援及灾后重建工作。
对于地震灾害对经济的影响，吴长根表示，从灾害影响的范围来看，本次地震比年初的华中雪灾小很多，雪灾给农副产品带来较大影响，从而引发了食品价格的上涨，而这次地震给经济带来的影响有限。灾害发生后，公司研究员也第一时间与部分在四川有业务的上市公司进行了联系，基本上都得到了比较正面的回复，认为地震不会给公司经营、对企业收益带来太大影响。