并购活动不受次贷危机影响,监管限制仍是目前并购的主要障碍
尽管信贷紧缩导致2008年第一季度亚洲市场不稳定性增加以及大宗并购交易暂缓,但是根据普华永道会计师事务所一份题为《寻求亚洲增长:指引航程》(Going for growth in Asia: navigating the way)的报告, 44%的受访者称这次信贷危机可能反而会增加亚洲的并购量。
共有281位高管参加了这次在2008年2月和3月期间进行的调查。其中22%的受访者来自中国大陆/香港,其余分布在亚洲12个主要地区。61%的受访者所属公司总部在亚洲,21%来自非洲,15%来自美洲。
数据显示,亚太地区的金融服务并购交易额已从2006年的645亿美元增长到2007年的1059亿美元。普华永道中国及香港企业并购服务部合伙人卢玉彪称,受次贷影响,2008年一季度金融并购交易金额会比2007年同期略低。
不过,虽然受访者显示出对企业长期抱有乐观的态度,但是部分亚洲市场的监管改革步伐缓慢仍然是受访者担心的问题。
卢玉彪提出,监管限制是在下一步金融并购过程的一个障碍。初步显示,各国监管机构认识到此次全球信贷紧缩仍在蔓延,可能会暂时搁置市场自由化进程。
亚洲发现
亚洲金融企业如果希望在动荡的市场环境和不断改变的监管环境中脱颖而出,必须做好四方面工作:
A. 利用资产负债表的优势建立品牌
许多亚洲金融企业在过去五年内的强劲增长在未来五年中可能难以维持
B. 继续地区化竞争
亚洲区内相互贸易及投资日益重要并成为增长的主要动力。
短期看,区内的监管机构担心次贷危机的影响而减缓海外并购;中期看,一批真正拥有地区性网络的全球及亚洲业者将出现。
C. 建立一个制胜的客户策略
进行合适的交易结合,将产品和服务两方面结合起来开发更大的市场。
D. 寻求并购交易伙伴
因为监管限制,全面控制权在一部分亚洲地区并不可行。
金融服务业未来动向:
大部分金融企业将集中服务富裕的亚洲消费者。
原因一:亚洲消费者储蓄及投资增多,并购的焦点将转移至零售银行业务
原因二:主要的并购目标为证券公司、资产管理公司及私人银行
金融服务业并购诱因:
来自当地同业的竞争被认为是推动亚洲金融企业并购的主要原因:
一. 虽然外来同业于2005年的调查被认为是最大竞争对手,但2008年的调查发现,超过半数的受访者认为当地同业是最大的竞争对手。
二. 市场日渐成熟,技术的提升及相对较强的资产负债表令亚洲金融企业成为更进取的竞争对手。
中国发现
并购依然活跃
受次贷危机影响,已公布的金融服务业交易金额中,2008年一季度较2007年同期有所下降,交易金额仅为21亿美元。
但业界预计,中国金融企业的并购活动于未来依然活跃,包括内地的并购活动和海外并购的增加。
同时,卢玉彪也提醒国内金融企业,尽管国内金融机构财力雄厚,但并购后如何与被并购方合作、发展需要国内企业考虑清楚。特别是与海外管理层的合作,国内企业将面临如何管理海外公司的挑战。
趋势及驱动力
2007年的十大并购中共有八起由内资企业进行,中国金融企业较2006年大幅增加。
部分并购源于保险公司利用自身IPO取得的资金及保费进行的投资,随着保险公司的不断扩张,未来保险公司将更趋活跃。
2007年十大并购中有三起信托公司的并购,反映市场对信托业的兴趣亦有所提高。
证券及基金管理业均非常活跃,近期市场调节可能会减少短期的交易数量,但一些策略性的投资将受宏观调控政策影响。
此外,从监管角度,金融企业相关的监管限制不断地放宽,包括容许跨业务合并将令金融业并购大幅增加;且股指期货和融资融券业务还将加大并购机会。
结论
亚洲金融业的疾速增长是其工业发展以及该地区最近呈现的消费热潮的必然产物。
部分人认为并购活动基本不会受到信贷危机的影响,反而会增加并购数量和并购金额。
不少亚洲国家经济增长迅速,并购活动频繁。
零售银行业务将呈快速发展趋势。
能抓紧机会的机构很可能迅速取得市场份额,进而兼并那些未能全面利用客户基础的竞争对手。
尽管机会大量存在,某些并购形式可能更容易实现——合资企业和选择性增股在亚洲比较普遍。
对于那些准备奋力一搏并构建有效网络的企业,未来可能存在更大的发展机遇。