商品期货市场 回调风险加大

作者：　发布时间：2008-08-02 08:51:04　来源：中财网 字体:【大 中 小】

　　美国和欧盟经济低迷，令市场担心原油需求将下降。近期美元走强同时打压油价。据CFTC数据显示，对冲基金在截至7月22日的一周里卖出了原油期货，并且开始持有少量净空头头寸，这也是2007年2月以来的首次。多种因素造成原油价格的巨幅回调，原油价格的回调导致期货市场整体承压。如果美元中级反弹成立，商品期货回调走势将会持续。
　　从期货市场的交易活跃品种来看，期货板块之间存在差异。针对黄金来说，目前黄金处于季节性淡季，短期来说走势偏空,本轮下跌结束后，黄金进入战略建仓的较好时机。
　　在现货供应紧张以及多头资金的作用下，国内天胶期货远近月价差扩大现象仍在持续。基本面上，当前现货供应仍然较紧，而预期供应则逐渐增加；资金面上，多头资金集中于近月合约，产生逼仓风险，亦推动了远近价差的扩大。尽管国内外割胶均在进行当中，但国内方面胶农的惜售心理较为严重；而东南亚此前的降雨延缓了割胶进程，现货价格仍然高企，这就使得进口成本升高，也限制了国内的天胶进口。从809持仓量与实盘数量对比分析：809单边持仓量达到3.8万手，即19万吨；而截至7月25日，沪胶仓单数量仅为12275吨，合2455手，说明空方持仓中有比例高达90%的资金可能属于投机性质，仅有不到10％的资金属于实盘性质。809合约距交割尚有一个多月之久，其间基本面和资金面均有出现较大变化的空间。如果有大量投资者进入其中进行套利，将会逐步推动价差回归正常水平。
　　今年国内各大油厂大豆成本较为集中，成本集中在13.5美元附近，进口大豆成本在5200-5300元/吨左右，豆粕估算成本在4200元/吨-4300元/吨。CBOT大豆13-13.5美元附近存在较强的支撑，这是油厂的成本区。对于当前豆市，原油如在120美元企稳，CBOT大豆可能在13.5美元左右展开"成本保卫战"。油厂在经历一段亏损的日子后，如逢需求形势好转，对成品（豆粕或豆油）挺价的意愿异常强烈，有利于后期需求较好的成品出现一波上涨行情。
　　经过前期大跌，预计近期豆类市场跌势有所趋缓，豆类市场尚需弱势整理一段时间，之后不排除有反弹的可能。毕竟目前豆粕和豆油期现倒挂严重，这将制约其进一步的下跌空间。
　　国内糖市现货价明显低于成本价的状态已持续了一个多月，现货价与期货价均走到了谷底区域，继续大幅下探已是阻力重重。目前基本面没发生实质性的变化，销量依然是现货期货最为关注的方面。中秋用糖备货大厂已经基本结束，热点转为即将出台的7月的销售数据。预计近期郑糖期价筑底仍有反复的过程，糖市真正的上涨尚需交易所仓单流出、现货压力减少的配合。

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