锦江股份：主业稳健 投资收益导致业绩超预期

　　投资收益增长导致业绩超预期：2007年度实现归属母公司净利润26，378万元，同比增长21.21％；实现每股收益0.437元。公司业绩超预期，原因在于投资收益的大幅度增长。2007年公司投资收益为18565万元，同比增长60％。

　　酒店运营业务增长平稳：上海市酒店竞争激烈，但公司投资的星级酒店总体经营状况好于市场平均水平；公司持股50％武汉锦江大酒店由于开办费摊销因素亏损较多；截止2007年底，营运和筹建中的锦江之星共有280家，同比增长99家，客房数超过3.8万间，但净利润贡献仍然有限。

　　酒店管理业务同比略有下降：公司签约管理的星级酒店总数达到95家，较去年同期增加3家，但与公司目标有一定差距。

　　餐饮业务规模继续扩大，效益明显提高：公司旗下各连锁餐饮品牌规模均有不同程度扩张，效益有明显好转。主要利润贡献者上海肯德基实现净利润1.63亿元，同比增长21.4％。

　　估值及评级：预计2008-2010年每股收益分别为0.43、0.47和0.52元。按照2008年35倍市盈率，再加上公司持有长江证券（爱股,行情,资讯）股票带来每股3.5元左右的价值，目标价为18.55元，给予“买入”评级。

　　风险提示：由于世博会的原因，上海酒店供给大增，或造成供过于求局面。