[国都证券 邹文军]
1、 公司2002年重组后，2003年进入北京市房地产市场，主要开发中高档住宅。目前，公司开发项目分布在北京、天津、苏州、秦皇岛、沈阳等城市。公司于去年11月完成增发，募集资金12亿元，募集资金投向西山华府，该项目为高端住宅，盈利能力较强。
2、 未来可售项目储备面积约为140万平方米左右，储备面积能够满足未来三年左右开发所需。07年主要结算项目为万城华府、山水颐园、亿城天筑，08年主要结算项目为晨枫家园、西山华府、苏州新天地，09年主要结算项目为西山华府、苏州新天地。
3、2008、2009年业绩仍有望保持较大幅度增长。公司大部分项目将在07、08、09年结算，公司2008、2009年业绩仍将具有良好表现。
4、我们预计2007～2009年公司EPS为0.73，1.19，1.63元，给予“推荐、A”的评级。
5、风险提示：房价波动及房地产成交量的低迷可能会降低业绩增长预期。
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