海富通基金田仁灿：以不变应万变

海富通基金总裁田仁灿

　　海富通基金总裁田仁灿：尊敬的夏日主编，尊敬的梅总监，尊敬的罗副主编，各位朋友，各位嘉宾，大家下午好。很荣幸能够来参加这次所谓的基金业的高峰论坛。我非常同意刚才夏主编提到的一句，我们的媒体和基金公司有这样的一个很好的互动的平台，这使我们非常的欣慰，不管是在前几年的熊市，还是去年的牛市，还是今年的可能熊转牛的转折点，我们都有这样的一个机会探讨问题，我非常感谢《理财周报》，不光是为广大个人的投资者，也为我们的基金管理公司提供了这样一个很好的平台。再说一下，也非常同意夏主编在私下跟我聊的，对我们这个行业来说，是最最重要的。今天我想谈几个想法，第一个想法就是股市怎么变，我们始终都在期盼，都在憧憬，都在想象。上周五的涨停板，我们都在想象下一周再来一个涨停板，再来一个报复性的增长，好象什么事都没有发生股市就牛起来了。我的感觉是，这个时候我们始终要关心一些基本的问题。我个人认为，去年由牛转熊，至少给我们提出了两个挑战，第一个是挑战我们的心理承受能力，从6000点到1800点，这个是在中国很少能遇到的。但是与此同时，我觉得更重要的是，去年和今年的市场的变化都在挑战我们的理念，我们的基金业有很好的理念，我们是金融业人才最多，数字也最高，但是我觉得今天倒是一个时机，大家共同来看一下这种挑战对我们的理念带来了什么样的变化，我个人认为这个市场的变化是很好的，我们想问题没有像以前那么偏激了，我们对问题的看法也变得从多角度来看了，这一次市场的巨大的变化当中，我们确实有很多的问题，有很多方方面面的经验需要我们去分析，需要我们去总结。虽然基金业不代表整个的市场，我们最近看到了媒体上说到市场跌了，大家说基金公司在抛售，如果市场涨了，他们爆出取暖大家一起来做，我想基金业对市场是有影响的，但是基金业不代表整个的资本市场，它有自己的客户，有它自己的下游，我们是其中重要的一环。但是我想说的是，尽管如此，我们手中掌握的资产却占整个市值的20%至30%左右，换句话说，我们的确有必要也有义务在市场的变革当中不断的去审慎回顾我们的所作所为，回顾我们的业绩，包括我们的得失。

　　我想探讨这个问题，我们必须重新回到一个主题，就是昨天的市场的暴跌，不能说是暴跌，而是巨幅的调整，这个最终可能是和信心有关系。信心无非是两个层面的，一个是对市场本身的信息，一个是对市场中介的信心，这个包括媒体，更重要的是在投资领域当中是资产管理基金公司。我们是这个环节当中重要的一环，对市场的信心有赖于市场的制度交易体制更完善，不要因为上周五出了一些消息，我们觉得就可以乘风追击大涨一把，市场长期的发展还有赖于市场制度的完善，不管是熊市还是牛市，我们这个基础工作是永远不能掉以轻心的，我们希望能够在一个公平的环境当中寻找我们的价值。

　　我想基金公司在这样的一个进程当中必须承担两个很重要的诚心责任，第一个是作为掌握很大规模资产的公司，我们必须推动市场制度的建设，在股改方面我们发挥了很大的作用，使得上市公司在与市场公司沟通的时候，有一些更重要更关键的问题，但是我觉得，我们的确有一些问题值得我们思考，有两个方面，第一个方面是作为资金管理公司，我们对于自身的成长带有什么样的期望值，我们对于自己的业绩又是如何考虑的。我个人认为，在07年的牛市当中考验基金公司最多的是在做优和做大基金公司之间做了一个各家不同的选择。我们有选择做优做强，这个市场是非常好的，我们能够募集到更多的资金。但是做强的前提，首先是要做优，做优这个话题不是那么简单，我觉得在这个方面，基金业必须回顾我们过去几年对于业绩的考量，在我们公司发展当中的地位。中国市场的最早擦边和我们有一点关系，我们是被动的按照招募说明书的一些限制进行投资，我们的持股的比率必须符合上线和下线的要求，我们也有一些加息波动的冲动，这些都是值得我们思考的。我们应该有这样的一个局面，有60多家基金管理公司掌握了上万亿的资产，我们会根据方法论的不同，对市场有不同的看法，我们不一定要集体的追缴擦边，我们不一定为了短期的业绩牺牲自己注重价值面研究的这样一个基本的方法论。所以我想我并没有在暗示我们基金业做的很差，我觉得这一方面我们基金业应该充分的总结经验，和市场一起成长，这是今天的主题。

　　但是，我想说的是，市场的波动永远不会静止。周一可能会是一个涨停板，一个阶段以后，我们股市又回到了一个高点，是不是我们又回到了快速增长的高度呢？不一定，市场就像我们在走路一样，永远在平衡和不平衡之间得到妥协，所以我们的市场永远会有波动。不变的仍然是一个最重要的，就是我们与市场的沟通应该是更注重于建立投资者市场与基金管理公司之间相互信任和相互依赖。市场的波动是必然的，但是我们的信念却是永恒的，就是在中国这样的一个真经济，高增长的背景下，我不相信任何大的调整都会导致我们经济的垮台，这一点大家都认同。前几个月有很多的投资者告诉我什么时候该进呢？就看有没有八号施令的人，有一个难题，我们为什么不敢认同市场始终会回暖？我相信其中一个重要的原因就是大家还没有建起一个长线的信任，这个信任包括对基金公司的信任，我这里想提几点，也是和夏主编以及《理财周报》的一个交流。

　　我觉得基金公司在追求业绩方面的职责是不言而喻的，我有时候比较纳闷的是，大家都在极力的说我们是业绩最好的制作者，我们的使命是为投资者创造价值，实现最好的业绩，投资者之所以买基金，也是希望获得投资的利益。但是我们却比较少的关注我们的业绩它代表着什么，我还是呼吁我们的业绩首先是风险调整后的业绩，我们海富通坚持这个观点，任何以博弈、以短期的业绩考虑的这种业绩对我来说，长期不利于建立市场良性的沟通和互信的建立。我们更要关注的这种信任的基础就是我们基金公司在跌宕起伏，在随机波动的市场当中，能否给投资者带来某种的安慰，某种的安全感，它可以暂时对市场失去信心，但是它可以更信赖我们的基金管理人，因为他们给出了长线的一些观点。要建立这样的信心，我觉得我们首先必须建立这样的一个长线的机制，一种稳定的机制。这种机制对我来说就是几个方面，一个是良好的稳定的透明的能够给投资者带来明确答案的公司制度，这一点我们做到了没有？我想这是一个大家要思考的问题，所谓公司的治理就是股东与基金公司管理层在公司发展的道路上战略问题的共识。很多公司仍然在探讨是不是我们今年的规模超过了很大的比率才是对股东有一个交代？第二个方面就是我们所追求的投资业绩，如果我们做统计的话，在中国这样一个特殊的市场，它是有一个线性回归的收益率，我始终认为中国的A股市场长期持有的话，它会始终围绕着一个数值，某种意义上，如果长期投资的表象上是波动的，实际上它是一个常数，我们所真正要应对的就是要如何建立这样一个投资程序，有纪律，并不是冲动，并不是张三说这个板块好我明天就进去了，然后改变我的股票值，我个人有体会，我们经常遇到这样的压力，别人这么干了，你干不干？你稍微犹豫了一下，然后说可以，把股票加进去。短线来说没有后果，长线来说会影响你公司的基本价值。我们将来在和投资人交流的时候，我们交流更多的是我们的决策本身而不是我们的业绩，因为这一点他不需要来问你，他可以去查你的业绩表现，他更想了解你是怎么实现的。

　　我们更需要一个高效稳定的团队，这一点始终不是我们的关注点。我一直想跟大家交流的是，资产管理它的特征是我不需要太多的资本金，如果我的企业做的很好，我的投资者信赖我，我的资产规模稳定，我有长线稳定的进入，我并不在短线太多的收益，我也不会因为这个资本的所谓无法和银行相比而感到悲哀，因为我们不需要，我们需要的是这样的一批人在根据方法论来运作，前提是这些人必须长期一起共事。所以我想，在这里我们始终要关注一些在表面上暂时不会给我们带来太多收益的一些问题，但是这些问题是我们与市场沟通与投资者建立信任的基础，还有一个是刚才夏主编讲的，也是我一再强调的，就是一个好的资产管理人必须持续稳定高效的和市场、媒体、投资者进行交流，这一点不管是在熊市还是牛市，不管是你因为什么事情感到羞耻你就再也不发声音了，这不是合适的方法，我们在得的时候，胜利的时候，有成果的时候需要交流，但是我们在失意的时候，我们在不那么成功的时候也要坦率的和市场交流，这个就是我们和客户沟通和服务的核心。

　　海富通今天向大家汇报的是，我们在这几年的过程当中，怎么理解我们的成长，我相信我们把所有的力量基本上都放在了刚才所说的五点之上。我今天也可以很高兴的告诉大家，我们在这方面已经很早的就采取了一些措施，其中之一就是接受全球最著名的年度评审，他们就是按照这五点来评审我们，我想我们的观点可能比较有个性，我们并不在乎短期的模式，我相信在去年的牛市当中可能有一些人比较聪明做了一个波段赢了，出具了，但是从长线来看，我们最终还是会关注我们的中间人，我们的投资管理人的数量和数值。

　　话说的很多，我想这就是我们对基金公司在复杂多变市场上的一种表态，一种理念和我们应对的方法，海富通将一如既往，以不变应万变，我们会始终如一的讲同样的话，希望我们能在明年，后年，甚至以后更多的年来共同交流和探讨这方面的体会，谢谢夏主编。

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