文/本刊记者 郭娴洁
股市是最具戏剧化的，人气扭转则是一瞬间的事。8月20日，就在2245点岌岌可危之时，大盘来了个惊天大逆转，拔地而起，一举收回了2400点和2500点的失地。而这一切均是由大小非解禁新政即将出台的传言引起的。那么，被称作二次股改的大小非解禁新政是否能实行？是否真的能使股市由熊走牛？
井喷缘自二大传言 20日，沪深股市走出一波久违的强势反弹行情。
早盘，沪深股市双双低开，上证综指开盘后下试2306点，权重股突然集体发力，中信证券在翻20分钟，突然凌空而起，直奔涨停；中石油横盘半个多小时后上扬；中国平安、中国人寿、招商银行、中国远洋也揭竿而起，涨幅均超过9%，中国远洋尾盘涨停。
在权重股的带动下，两市开始走出持续攀升走势，沪深股指分别以2523.28点和8531.15点报收，较前一交易日大涨7.63%和7.13%，双双创下今年4月24日以来的最大单日涨幅。当日，两市仅有*ST昌河1只个股告跌，超过400只个股报收于涨停价位，实现接近900亿元的成交总量，较前一交易日猛增一倍以上。
大盘为何会发生如此逆转？在此，不得不提及二大利好传言相关。
其一是市场传言大小非解禁要以通过类似IPO的“二次发售”方式由券商承销，具体细则正在抓紧制订。此举一方面减缓大小非解禁对市场的压力，增加了大小非所持股份的流动性，另一方面也增加了券商企业的投行业务。20日，券商股和参股券商板块借此出现了大范围涨停。
其二是知名国际投行摩根大通在一份报告中称，中国政府决策层正在审慎考虑一项总金额约为2000亿-4000亿元的经济刺激方案，“包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。”其中提到决策层可能会考虑利用外汇储备成立一支基金来稳定市场 ，也就是所谓的“平准基金”。由于此前行情在连续下跌时，就有市场人士建议管理层通过设立“平准基金”来救市，因此，这篇文章的出现使部分投资者看到了希望。
在如此利好传言的刺激下，引发大量跟风盘介入，“引爆”一轮强劲反弹在所难免。
传言能否成真 在暴涨之后，投资者最大的疑虑是：传言能否变为现实？还是与以往无数次一样，传言最终仅仅只是传言而已，仅仅是深套者的一厢情愿而已。
事实上，相当多的分析师对二大利好传言表示出了极大的怀疑。
申银万国证券研究所市场研究部副总监、高级分析师钱启敏表示，如果理性的进行分析，还是可以发现一些疑问。如果是管理层在近期有意推出“平准基金”，那为什么上周六证监会发言人答记者问的时候，对“平准基金”只字未提。同时，如果是按照该文章说所动用2000～4000亿元激活经济，那么其中分给“平准基金”的资金恐怕不会很多，即便全部分给“平准基金”，相对于目前6万亿元的流通市值，其推升力度也只有3%~6%，而周三股指当天就涨了7%以上，钱没到指数就已经透支了。至于说券商可以承接大小非减持然后再进行二次发售，从而引发20日券商股率先启动，其理由同样牵强，因为券商股貌似有投行的机会，但这不是问题的关键，问题的关键在于买卖的定价机制，如果大小非以市场价坚持给券商，券商敢接下来再转卖给投资者吗？现在上市公司定向增发还没有解冻股价已经跌破增发价的情况已经屡见不鲜。如果按照净资产减持承接，上市公司愿意吗？人家等了3年5年，最终按净资产减持，那还不如在二级市场逐月以低于1%的速度慢慢减持，因为利益决定一切，若此，所谓的券商承接二次发行将有行无市。所以，从目前看，这一预期也有明显的提前和放大。
证监会相关部门一位人士从二次发售机制的审批上对其合法性提出了疑问：“我国目前是发行审批制，那么二次发售是不是还要审批呢，如果这样就重新关住了‘大小非’。因为‘大小非’必须通过大宗交易平台进行二次发售的话，那么就必须把申请递交证监会来审批，那么证监会完全可以控制二次发售的节奏并因此控制‘大小非’流通速度。不过这样一来，全都回到了股改前的状态，重新创造了一个不完全流通权的市场，这在合法性上又出现了问题。”
不过，关于大小非的讨论近来轰轰烈烈，看来相关政策的出台也不会是空穴来风。而一旦有控制大小非抛售节奏的有效措施能推出，相信将为二级市场提供资金“缓冲”， 为近年来A股的有序发展提供一个基础。相信管理层也一定会清楚相关利好的出台对市场所起的积极一面。
中期反弹暂难现 不过，今年的一跌再跌使得A股成为今年的全球暴跌之王，尤其是在召开奥运会期间，大盘仍在如此的低位再三暴跌，人心思涨是理所当然的。那么，在20日的暴涨之后，一轮新的反弹是否会就此展开。
德邦证券研究所表示，仔细思考后可能有其道理，目前市场的危机是信心的危机，在A股的估值水准没有明显高于国际水准的前提下，信心的缺失是导致市场持续暴跌的根本原因。除了信心缺失导致恐慌能解释目前的暴跌外基本面和技术面都无法解释市场的持续暴跌。因此，管理层出台系列利好将是挽救市场信心最重要的手段。
然而对于后市能的判断，德邦证券研究所认为实质性的政策利好才是挽救市场信心最重要的手段，靠传闻刺激的反弹难以为继。而市场的反弹力度将取决政策利好的兑现程度，对于市场区间的判断，德邦证券研究所依然坚持下半年策略的观点：经济各种压力重重，市场估值重心可能下移，沪指的核心震荡区间在2400~3000点，而其基本区间在2200~3300点之间运行。
国元证券市场策略研究员郑旻8月20日市场策略报告显示，A 股突然大涨的原因有两个：一是超跌，技术性要求；二是人心思涨背景下散播利好传闻。国元证券对于此次反弹的空间，认为必须从A 股当前的整体估值和所处现状来进行分析，才能找到正解。
国元证券表示，尽管A 股大盘从去年10 月至今出现了比较大的跌幅，但整体估值与成熟股市相比，并没有出现折价，而且与经济增速较快的“金砖四国”相比，仍有很高的溢价。基本面情况看，经济减速已成定局，下半年GDP 增速有望跌穿两位数，世界经济衰退格局无法扭转，而原油等大宗商品价格下半年有望大幅反弹，宏观经济的最悲观时刻还远未到来，这一切都决定了股市的向上只能是一个反弹行情。郑旻强调，这次行情发生在下半年资金最紧张的时刻，同时面临国际市场破位下跌的格局，中期反弹的概率很小。
然而，就在国内机构仍不太看好A股之时，全球基金经理却改口看好A股。
一些全球基金经理相信，人们最终可能会发现，对中国经济前景的担忧可能夸大，中国经济迄今为止的表现一直好于预期。经济学家普遍预计，中国2008年的国内生产总值(GDP)将增长10%，2009年增长9.4%。除此之外，出口形势与年初相比也略有起色，7月份出口增长26.9%，高于预期。企业业绩也比预期的要好很多。
部分全球基金经理们认为，奥运会让政府监管者们在赛事结束之前不愿意采取过多的措施，以免使市场或经济产生任何剧烈波动。监管当局或在赛事结束之后试行一些办法来阻止市场下挫。
随着有关中国经济将同美国和其他西方世界国家脱钩这一预期再度升温，他们中的一部分人已准备好再博一把。值得注意的是，有媒体报道称，瑞银本周一通过研究报告系统向内地基金公司发出大宗交易询价意向，希望买入人民币1亿元的股票。这是外资首次通过这种方式向内地基金发出买入股票意向的报告。