短期面临震荡 长期曙光已现
1、城市化、产业升级和消费升级构成三大动力
在城市化的过程中，存在两个“刘易斯转折点”：第一个转折点是结束了劳动力无限供给，需要提高工资才能够继续转移；第二个转折点就是城乡边际劳动生产率基本相等。目前中国仍处于第一个转折点，随着新劳动法的颂布，城市就业的工资水平提高速度加快，因此，未来农村人口会继续向城市转移，城市化率得以提高。
产业升级：主要是指产业由低技术水平、低附加值状态向高新技术、高附加值状态演变的趋势。目前，中国经济发展已进入了一个新的阶段，由于能源、原材料、土地、环保、劳动力等资源性产品供给不足的矛盾日益突出，已经不可能再按照过去30年的发展模式继续走下去，应对这种变化最好的出路就是要推进产业升级、推进技术创新，优化和调整产业结构。
消费升级：中国消费增长不仅总量上空间巨大，而且在结构上逐步向品牌消费、高端消费、服务消费深化发展。在这三大动力的推动下，金融、消费品、旅游、房地产、科技等行业将长期增长，并会不断地产生新的经济增长点，为股市带来结构性投资机会。
2、A股估值已至合理区间
按6月13日收盘价计算，沪深300一致预期动态PE(未来12个月滚动)是15.8倍，以年初开市为基期至今，动态市盈率已下降约44.19%，PE值变动的标准差为3.90，中间值为22.15，最大值为30.69(1月11日)，最小值为15.8(6月13日)。与各行业的历史估值相比，2008年各行业预测市盈率都处于历史的低端，其中房地产、餐饮旅游、综合、信息设备等行业比历史最低值低得多。上证综合指数成分股的估值水平，已经回落到21.94倍，已经低于NASDAQ(24.06倍)水平，考虑到A股市场的成长性，目前A股的估值已经有所低估。
3、2800点以下大小非减持动力减弱
截至5月30日，沪市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共计678.41亿股，该部分股东实际减持172.77亿股，占总额的25.47%。累计减持股份总交易金额为2908.59亿元，仅占同期沪市股票交易总金额的0.65%，占沪市总市值比例(以2008年6月计)为1.74%。深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占比42.64%。沪市公司每月减持股份总量占交易量的比例算术平均值仅为0.44%，深市平均每月减持股份总量占交易总量的比例为0.54%。这表明A股大小非减持并非市场下跌的主要原因，减持力度也较市场预期为弱。在上证指数跌到2800点以下，沪深300动态市盈率不足15倍，对于大小非来讲，减持所获得的资金难以找到更佳回报的投资途径，大小非集中减持的动力预计将进一步减弱。
【投资策略】
冬播夏收 分批进入
1、在冬天播种，在夏天收获
投资必须有前瞻性，当看到夏天的果实再去播种肯定为时过晚。今年是充满不确定性的一年。但如果我们放远眼光，眼前的困难都是暂时的，而且其集中爆发对A股的长远发展反而是一件好事。截至6月17日，股市自最高点6100点，跌幅超过55%，在全球除了越南排名第二。现在无疑已经是沪深股市的寒冬，对于有心在股市中耕耘并获利的价值投资者来讲，在冬天播种的时机已经到来。
2、分批建仓，定期定投
从历史数据来看，美国最大的一次崩盘式下跌发生在1929-1932年，道琼斯指数下跌了87%；日本的在1989年股票泡沫崩破后，东京证券交易所股票指数最多下跌了73%；而沪深A股在1993-1994年间股市下跌时最多曾达到77%；但在绝大多数熊市期间，下跌的幅度仅为30%-60%。
A股指数目前已经下跌了55%，已经处于底部附近，在极端情况难以判定的情况下，最佳的策略选择是分批建仓或定期定投。以分批建仓为例，将资金划分为等额五批，上证指数每涨跌200点或10%买入一批，则即使股市直线下跌到1800点，这笔资金最高买入的点位是2800点，最低是1800点，平均建仓点位是2200点，平均建仓点位对应的沪深300平均市盈率仅为12倍。
2004年4月至2005年7月，上证指数从1300点下跌到998点时，绝大多数散户都离开了市场，唯有一些机构投资者如保险公司等采取了分批建仓的策略，在其后06、07年的大牛市中赚到了大钱。
3、新基金是目前较佳的选择
相对于直接投资股票而言，投资基金同样能够分享股市长期回报，也更加安全。在投资基金的策略选择方面，选择优秀公司旗下的新基金是一个较佳策略。主要理由为：
(1)相对于老基金，新基金资产主要是现金，没有原有资产调仓的负担，较易把握市场热点，在市场处于底中区域时可以从容建仓。
(2)新基金规模较小，更易操作。股票型基金历来就有一个特点：“好卖的时候不好做，好做的时候不好卖”。相对于规模偏大的老基金而言，中小规模的新基金更容易把握目前市场中存在的结构性机会。
(3)更有利于发挥基金公司的选股能力。优秀的基金公司多以选股能力见长，尤其是经历过熊市考验的基金公司。以广发基金公司为例，历史上广发旗下基金在市场震荡时期管理同等规模基金的业绩优良，例如在04年、05年市场下跌过程中，广发聚富基金分别获得7.44%和13.34%的年收益，广发稳健05年获得16.93%的年收益。
广发核心精选股票型基金简介
产品简称：广发核心基金
产品代码：270008
投资目标：通过认真、细致的宏观研究，合理配置股票、债券、现金等资产。应用“核心——卫星”投资策略，投资于具有较高投资价值的股票；在利率合理预期的基础上，进行久期管理，稳健地投资于债券市场。在控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。
资产配置范围：基金的资产配置比例范围为：股票资产占基金资产的60%-95%；现金、债券、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-40%，其中，基金持有权证的市值不得超过基金资产净值的3%，基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。如法律法规或监管机构以后允许本基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
业绩比较基准：80%×沪深300指数+20%×上证国债指数。
风险收益特征：股票型基金。具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于货币市场基金和债券型基金。
许雪梅：目前市场新基金建仓成本较低
广发核心精选基金目前正在发售中，拟任基金经理许雪梅表示，该基金风格突出，在基金发行规模缩小而市场存在结构性机会的市场中，可以获得较低的建仓成本，有利未来业绩表现。
许雪梅表示，制约基金销售和发行情况的因素有很多，其中最重要的是投资者对基金的预期收益率降低。尽管2007年10月中旬以来，市场上的股票型开放式基金投资收益率出现了显著下滑，2008年以来A股市场表现也不佳，但是，A股市场从6000点以上的位置经过了近3000点的调整，目前已经进入估值合理区间，并重新开始具有吸引力。在通胀环境下，投资者合理匹配投资渠道，在基金、不动产、黄金、银行存款等领域内分散投资仍具有积极意义。
从仓位而言，该基金进入建仓期后将根据市场区间采取金字塔型建仓策略，因为在3000点上下区间无论从估值、从政策支持、从产业金融与资本金融博弈角度看，都处在一个相对牢固的底部区间。
许雪梅说，当前中国经济面临的长期性结构化趋势主要有三个：一是节能降耗，增加经济发展的可持续性；二是扩大内需，消费升级，适度减少对投资和外部需求的依赖；三是促进社会全面和谐发展，加大中西部开放、三农建设和缩小经济发展中的不平衡格局。因此，该基金自上而下重点投资的行业将首选能源、新能源、节能降耗相关行业、内需、服务和消费终端相关行业、受益于国家重大产业政策、中西部建设和三农建设的行业和领域等。
拟任基金经理许雪梅：
管理学硕士，9年证券从业经历，曾任广发证券股份有限公司研发中心研究员，后参与筹建广发基金管理有限公司，先后任广发基金管理有限公司研究发展部副总经理和总经理，2008年2月起任广发稳健增长基金基金经理。