报告摘要：
在局部区域具有一定地区垄断性。公司46家营业部有24家在吉林省，业务收入集中吉林省。公司在吉林省具有一定垄断性，有较高的定价能力，07年度佣金率0.2%，处于上市券商的较高水平，并且在08年一季度得以保持。
公司业务结构单一的特点非常突出，对经纪业务依赖性非常强。07年公司营业收入中64％来自经纪业务，08年1季度这一比例提高到82％。业绩波动性较为明显。
公司目前正在准备增发。公司公告计划增发1.5-3亿股，募集资金不超过100亿，如果能够顺利完成将大大增加公司资本金，增强风险抵抗能力，并有可能晋级为A类券商。
我们推荐公司的主要原因是估值水平具备一定的吸引力。按照2008年1季度的佣金收入情况，在上市券商中东北证券的市值佣金收入比是最低的，只有13倍，而8家上市券商的平均市值佣金收入比是25倍，低出了近一半。从市盈率里看，公司的估值也较为便宜，公司2008年动态PE为29，在上市券商中处于较低水平。
我们对公司未来三年EPS预测为1.0元、1.1元和1.4元，按照2008年30倍P/E，给予公司29元的目标价，同时考虑到估值较低的因素，给予公司增持-B的投资评级。
（具体内容请见附件）