白云山(000522)韬光养晦等待腾飞

作者：　发布时间：2008-06-02 10:03:51　来源：中财网 字体:【大 中 小】

　　07年白云山实现骄人业绩，除去一次性因素之外，白云山已经逐步理顺股东关系，围绕医药这一主业，积极整合内部资源，培育新的增长点，我们有理由相信目前韬光养晦的白云山必然会再次腾飞；
　　谢总曾经在白云山工作多年，又曾经被集团派往广药工作，故对于理顺白云山和广药之间的关系能起到着非常重要的作用。目前公司与广药在采购系统，广告营销中都有一些协同；
　　公司正式成立了百特侨光合资公司，占50%股权，从事脂肪乳剂的生产，目前由于正在进行车间技术改造，生产处于停顿阶段，利润大幅下降。但是基于中长链脂肪乳剂的广大市场、侨光原有通畅的渠道和合资公司高端的技术水平，我们相信合资公司将成为未来的盈利先锋，亚太地区肠外营养市场的霸主，并且可能通过百特的销售网络开拓欧洲市场；
　　公司旗下共有头孢曲松钠原料药、阿莫西林、清开灵、一力咳特灵、复方丹参片、阿咖酚散、板蓝根颗粒、注射用头孢硫脒等八个系列品种销售超亿元。除头孢曲松原料药之外，基本保持比较稳定的增长率，板蓝根颗粒的增长率更是高于其他产品的增长率；
　　公司目前已经建立了全国网络，但是公司旗下6个厂的销售地仅仅局限于广东甚至广州。因此，全国销售网络资源整合后，在基本不增加费用的情况下，可以增加销量；
　　总之，目前的白云山处于稳步发展阶段，随着内部整合完成、进入肠外营养市场和搬迁补偿到位，白云山的未来是值得期待的。我们维持原有盈利预测，08、09年的每股收益预计为0.33元、09年0.44元，维持谨慎推荐评级。

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