自产煤比例提高和出口价上涨提升08年公司业绩。预计出口煤价格上涨贡献EPS超过0.12元，新增煤炭产量和提价因素将贡献EPS0.1元左右，2008年整合的东坡矿预计贡献EPS0.02-0.03元，08年EPS0.65元。预期2008-2010年EPS年均增长23.78%。
平朔矿区是公司未来三年煤炭产量增长的主要来源。年产2000万吨的东露天矿和年产600万吨的王家岭矿投产将成为2009-2010年业绩的主要增长点。预期未来几年煤炭产量年均内生增长1500万吨左右，产量增速超过15%。同时，平朔矿区地方煤矿整合预计10年内将增加3700万吨。以煤制甲醇、二甲醚和烯烃为重点的煤化工业务将成为2010年之后业绩增长主要驱动力。
资源储备优势和高增长提升估值空间。综合考虑公司成长性、可采年限和未来煤化工业务的盈利前景，参照美国煤炭股历史估值水平（皮博迪公司过去5年平均PE为34倍，当前PE估值为28.4倍）。公司合理估值水平在35-40倍，合理股价在22-26元。因此，维持公司"推荐"。
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