亮丽业绩主要来自干散货航运贡献,拥有全球最大干散货船队，充分分享干散货航运高景气。公司干散货航运年内业绩贡献仍维持高水平。
集装箱航运业务波澜不惊,目前运力规模居国内前列,未来仍快速扩张。运距加长及航速减慢等因素消化运力过剩,行业可能维持基本平衡,油价上涨威胁业绩成长。
码头及集装箱租赁、物流业务等是较为稳健的业务补充。
多业务缓冲周期波动,航运业务细分市场的景气差异形成一定的业绩互补效应。
预计中国远洋2008年收入1170亿元,增长25%,归属母公司股东净利润224亿元,增长18%,每股收益2.20元。
从估值比较看,中国远洋PE较低而PB略高。公司超预期的业绩回报是行业高景气带来的,较低的PE显示了对后市的不确定预期,而较高的PB则显示市场给予龙头公司适度溢价。
从中长期看,我们无法认定公司估值是否偏低,但短期内,若干散航运市场继续升势,公司业绩可超预期,则可能存在短期投资机会。给予短期谨慎推荐的投资评级。
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