东方电气（600875）短期遭遇损失长期价值犹存

作者：　发布时间：2008-05-16 16:18:33　来源：中财网 字体:【大 中 小】

　　公司2008年生产经营因地震遭受严重损失已无悬念，我们下调2008年、2009年EPS分别至1.5和2.6元。我们预计公司下周一（5月19日）复牌股价会因为此次地震导致的负面影响严重下跌，但我们认为对于长期价值投资者而言可能意味着较好的买入机会。
　　我们仍看好公司的中长期价值，主要原因在于：1、在"十二五"、"十三五"期间国内电力建设达到均衡水平时，我们估计公司平均每年仍有2000万千瓦火电（含出口）、300万千瓦水电订单，水火电业务规模大致相当于公司在2005年的水平，而2005年公司的税前利润是18.8亿元（当然彼时的毛利率水平难于重现）。
　　2、公司的风电业务仍然处于快速增长期，如果天津、杭州基地顺利完成2010年公司风电产能将达到约2000台，对应的销售额约170亿元，而公司2007年产量仅有200台。
　　3、2008年公司经营受钢材价格上涨因素负面影响严重，但钢价很可能出现反转，转而对公司产生正面影响。
　　4、在2010年后随着公司产量有所下降将导致产能缓解，因此产品外包数量将会减少，此外一些进口钢材品种的国产化替代也可能形成规模。这些因素均有利于公司毛利率的回升。

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