攀钢钢钒（000629）整体上市的套利机会

作者：　发布时间：2008-05-15 10:41:44　来源：中财网 字体:【大 中 小】

　　2007年10月份，攀钢钢钒公告实施整体上市并承诺所有相关股东具有相应价位的现金选择权，而且整合三方对攀钢钢钒存在一定的股价对价关系。按此承诺，在前期股市大幅下挫的形势下，对广大流通股而言，如果公司整体上市方案仍能够按计划实施，则市场对攀钢系3只股票存在一定的套利机会。
　　分析得出以下判断：如果攀钢整体上市方案能按计划实施，则攀钢钢钒（000629）9.59元现金选择权实施的可能性就会较小，否则攀钢集团仅收购攀钢钢钒（000629）的流通股就需要159亿元现金，再加上如果攀渝钛业（000515）、*ST长钢（000569）全部实施现金选择权还需要190亿现金；因此，攀钢集团除非迫不得已是不会实施现金选择权的。此外，公司考虑目前行业及公司的发展仍处于景气阶段，攀钢钢钒整体上市整合后的业务盈利能力将可支持攀钢钢钒（000629）9.59元的股价，攀钢钢钒集钢铁有色于一体，理应高于钢铁平均PE，其合理估值PE应在20倍左右。由此，也可推测，攀钢钢钒08年整体上市后全面摊薄业绩应至少达到0.50元。
　　结论：在以下价位买入，具有较好的套利机会：
　　（1）在9.59元左右买入攀钢钢钒（000629），9.59元是现金选择权。
　　（2）可在7.64元（相当于正股9.59元）左右买入钢钒权证（031002）。
　　（3）可在17.07元左右买入攀渝钛业（000515），14.14元是现金选择权。
　　（4）可在7.86元左右买入*ST长钢（000569），6.50元是现金选择权。
　　风险：整体上市的时间进程仍存在一定的不确定性，如果整体上市不能如期实施，则换股套利都将失去意义。

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