摘要
营业收入35.5亿元，环比增长17%；营业支出21.8亿元，环比增长4 %；净利润10.0亿元，环比增长29 %。1季度净利息收入占营业收入的88.5%，是营业收入的主要构成。受益于资产负债规模的增长与净利差的扩大，净利息收入取得18%的环比增长，环比增幅处于高位。
资产质量得以改善，不良贷款余额和不良贷款率实现双降。商业贷款与房地产业贷款的不良贷款率显著高于其他行业，在总贷款占比达19.3%，其信贷质量控制是深发展信贷风险控制的关键。在当前房地产业面临不确定性波动的背景下，银行还需加大风险控制力度，防范信贷风险。
6月20日，深发展面临股权分置后的第一批非流通股股东与新桥的限售股解禁。解禁数量约为2.93亿股，按4月28日收盘价27.85元计算，解禁市值为81.6亿元，后市存在一定压力。
考虑到认股权证行权、宝钢认购非公开发行股份带来的股权扩展与利润稀释，以及深发展的业务经营发展，2008-2009年预计EPS分别为1.71元和2.17元。对应于15倍PE，目标除权价格为25.65元。当前股价基本合理，给予"持有"的投资评级。
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