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启明信息(002232)汽车IT行业的领跑者

作者: 发布时间:2008-04-24 10:40:41 来源:中财网 字体:【
  询价结论:
  公司二级市场的合理价格为10.37-12.97元,建议询价为8.60-10.76元。
  主要依据:
  1、公司是国内唯一一家集汽车业管理软件与汽车电子产品于一体的专门从事汽车业IT产品及服务的高科技型企业,主要产品为汽车制造业企业管理软件和汽车电子产品。
  2、我国制造业管理软件市场正处于平稳增长期,赛迪顾问预测我国制造业管理软件市场未来5年将以17.8%的年均复合增长率稳定增长。公司在汽车管理软件及相关服务领域的市场占有率为20.2%,居国内同行业第一,公司的汽车管理软件覆盖整个产业链,且客户涵盖了国内大多数汽车企业和部分国外企业,有望实现更大的发展。
  3、公司的汽车电子产品在后装市场居国内同行业第一,公司还是国内企业中唯一一家具备整车厂商背景的汽车电子提供商,产品功能也更贴近终端用户需求,且已经成为大众汽车在中国市场中前装车载信息系统的第一供应商,同一汽轿车、奇瑞汽车、曙光集团的合作已经进入谈判阶段,市场的扩大和公司的竞争优势将推动汽车电子产品的大规模量产。
  4、公司是"国家规划布局内重点软件企业",享受10%的所得税优惠。公司针对汽车行业的软件开发已经持续数年,近几年已经开始大量销售,毛利率也大幅上升,且近期将进入收入确认期,公司预计08和09年软件收入将大幅上升。汽车电子的前装车载系统也已经初步实现了量产,募集的资金将使公司的产业规模进一步扩大,公司预计汽车电子产品将2009年实现收入的大幅增长,推动公司的可持续发展。
  风险提示:
  公司的产品和服务主要专注于汽车领域,对汽车行业的发展存在较强的依赖性;公司同控股股东中国一汽的关联交易占比较大,对大股东中国一汽存在一定的业务依赖性;公司的主要盈利产品汽车管理软件属于软件行业,面临着软件行业更新换代的速度较快和激烈竞争的风险;公司的汽车电子产品虽然技术较为先进,但在公司的收入结构中占比不高,市场占有率虽领先但并不突出,主要依赖物流领域的客户,能否成为主要盈利来源还取决于公司未来的发展战略。
  

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