房地产开发综合景气指数连续6个月下滑，行业处于调整期。
由于房地产市场销售量不断萎缩，房市清淡，房地产开发综合景气指数也连续6个月下滑，从2007年11月的106.59下跌到2008年6月的103.08，行业处于调整阶段。
全国大部分地区销售依然呈现疲弱。
1-6月行业销售同比减少7.21%，深圳、北京等城市出现了明显的销售疲软。前期表现坚挺的上海近期调整迹象显现，7月商品房签约面积同比下降约为50%。
房地产企业的资金情况决定行业调整期以成交量的萎缩主要特征。
由于近几个月房地产开发投资指数、实际完成投资额没有回落，依旧在高位运行；新开工面积稍有回落；开发商自有资金同比增长，可以发现开发商的资金链并没市场传言的紧张，因此本次行业调整期以成交量的萎缩、价格环比下降为主要特征。
行业股票已深度调整，估值下调风险来自于系统性风险。
现在房地产股估值已经反映了房价下跌25%左右的情况，如上所述，如果经济能够维持高增长，目前的估值可以消化这次调整。但如果宏观经济出现较大调整，收入与租金都会下降，RNAV计算的一个主要假设是价格，而价格底线以房价收入比和租金收益比为标准进行测算，随之而来的是房价的进一步下跌和地产股估值下调。
投资建议：
评级未来十二个月内，房地产业：中性
出于对系统性风险的担忧，房价未见底的考虑，维持房地产业中性评级。本月整体上宜对开发类地产股谨慎观望，因上述估值风险对开发类房地产公司有较大影响，建议关注低估的商业类、工业类地产股如浦东金桥、金山开发，另外中期业绩预增的公司，如陆家嘴、海泰发展等。