□财华社 张国栋
面对环球信贷危机、全球股市步入熊市，及与新加坡交易所的竞争，香港交易所(00388.HK)需要力拓其它金融产品与之抗衡，并要加快开源，除了今年7月1日开始在香港推出预托证券(HDR)让海外企业在港上市交易外，还公布了将在今年10月落实黄金期货买卖；同时，有可能在今年底前推出碳排放权相关产品，但可惜港交所至今仍未公布有多少外国企业申请HDR上市，同时自去年开始研究在港发展能源期货之后，安排推出仍遥遥无期，“头啖汤”随时给新成立的香港商品交易所夺去。
港交所推出预托证券，除了有助吸引外国企业来港上市，还可以扩大香港股票市场规模，稳定国际金融中心的地位，由于透过预托证券方式上市成本较低，加上HDR可以美元及港元作结算与买卖，且企业投资业务位于全球不同地区，可让投资者在投资选择市场投资之余，还能将资金分散以减低风险，但在目前全球市况不明朗下，本港预托证券发展可能较为慢热，预期会吸引一些新兴市场如俄罗斯、越南及印度等地的企业来港挂牌。
事实上，香港的财金官员已访问中欧、英国及俄罗斯等市场推广HDR，预计第一只HDR在港上市，最快亦要待第4季才出现，届时HDR的风头有机会暂时被黄金期货抢走。港交所将于10月20日透过香港期货交易所重新推出黄金期货合约买卖，以现金结算，不提供实物交收，故实质只属金融产品，并非商品期货，同时，交易时段不会覆盖欧洲市场时区，因此推出时未必如海外金市般热闹。不过，由于市场一般预期美元表现将持续弱势，金价在下半年仍有上升空间，或将升至1000美元，炒家对黄金期货仍有期待；然而，黄金期货可以开展形式买卖，具杠杆效应，虽可以小博大，但风险甚高，若黄金期货上市后表现良好，市场期望可扩展至铂金及白银等期货合约。
至于香港政府一直有意发展黄金及石油期货，目前只有黄金期货落实于10月推出，对于石油期货，港交所将先观察黄金期货买卖后才会作考虑，但由多位知名人士筹组的香港商品交易所已于6月25日成立，且会于明年首季推出石油期货交易平台，并已申请自动交易服务(ATS)牌照，交易所的潜在股东还包括有外资大行摩根士丹利及美林等，中资方面则有华润及中信集团等，交易所的未来发展是否局限期油、未来业务会否扩展，以及会否成为港交所竞争对手，仍是未知之数，不过，其成立肯定对香港发展成为亚洲商品期货中心有一定帮助。
港交所在今年内推出HDR及黄金期货的效果如何尚待时间证实，若受市况影响，成绩不如理想，便有机会推迟发展石油期货，但应不会阻碍碳或其它排放权产品交易的进程，以迎合全球对环保需求的概念，发展为亚太区排放贸易业务中心，加强竞争能力。