摘要：
08年9月，央行宣布下调贷款基准利率及部分金融机构法定准备金率，这标志着央行紧缩货币政策的全面转向。
06年4月的贷款利率上调开启了本轮加息周期，因而贷款利率的下调也很可能意味着降息周期的开始。
经济的全面减速是支持货币政策全面放松的最大理由。可以比较的是05年，经济减速曾使得货币政策短暂放松。
与05年相比，给人印象最深的是发电量增速的急剧下滑，目前不足10％的发电增速曾在当时出现过。而地产投资同样经历了大幅减速。
房地产的萎靡不仅直接影响居民房贷，还间接影响开发商贷款、建筑/建材贷款。因而居民房贷为贷款总需求的先兆指标。
05年居民房贷的下降直接导致金融机构长期贷款及利率的下降。而今，居民房贷、长期类贷款在6月份以来持续下降，由此可以解释6月份金融机构贷款利率的大幅回落，而贷款需求的下降意味着贷款利率的下降或将成为趋势。
从长短期类贷款的此消彼涨可以排除信贷管制的影响，印证贷款需求的真实回落。
除了投资以外，出口增速受近期人民币指数飙升影响，而消费包含虚增成分，均难言乐观。
货币供应量M1增速大幅下降，主要受企业活期存款增速下降影响，而企业定期存款增速大幅上升，后两者的背离再次印证了经济的减速趋势。
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