1．事件国家统计局7月17日公布了今年上半年我国经济运行情况：初步核算，上半年国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。其中，第一产业增加值11800亿元，增长3.5%，回落0.5个百分点；第二产业增加值67419亿元，增长11.3%，回落2.4个百分点；第三产业增加值51400亿元，增长10.5%，回落1.6个百分点。农业形势总体良好，夏收作物喜获丰收。工业生产增速减缓，企业利润继续增长。固定资产投资稳定较快增长，投资结构有所改善。居民消费价格涨幅回落，生产价格涨幅扩大。出口增速有所回落，外商直接投资快速增长。国内市场销售快速增长，城乡消费同步较快增长。
2．我们的分析与判断二季度我国经济增长速度只有10.1%，比一季度回落0.5个百分点，比去年同期回落2.5个百分点，经济增长速度回落明显。经济增长速度回落的主要原因是投资和出口增速大幅回落，有必要放松从紧的货币政策。
一是投资实际增长速度大幅回落。上半年，全社会固定资产投资68402亿元，同比增长26.3%，比上年同期加快0.4个百分点。其中，城镇固定资产投资58436亿元，增长26.8%（6月份增长29.5%），加快0.1个百分点；农村固定资产投资9966亿元，增长23.2%，加快1.7个百分点。剔除价格上涨因素（按一季度固定资产投资价格指数108.6％计算），二季度我国城镇固定资产投资实际增速为21.2%，比名义增速低6.0个百分点，比去年同期低3.5个百分点。
3．投资建议二季度我国经济增长速度只有10.1%，下半年投资、消费、出口面临的形势比上半年还要严峻，如果继续保持从紧的货币政策，经济增长率很可能在三、四季度回落到10%以下。如果经济增长速度回落到10%以下，经济增速回落导致的需求增长回落完全会抵消成本上涨带来的通胀压力。由于经济本身具有运行惯性，政策传导具有滞后性，目前不能借口通胀压力大而继续实行从紧的货币政策，也不能等经济增长率回落到10%以下后再放松货币政策。如果继续实施紧缩调控，很可能会重复1996年软着陆、1997年经济偏冷、1998年通货紧缩的困境。因此，当前宏观调控有调整的必要，从紧的货币政策也有适当放松的必要。
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