投资要点：
美联储注入流动性、美元对欧元汇率短期再次大幅上升、美国汽油库存显著低于五年期下限，这些因素综合作用下原油价格再次飙升。WTI原油期货价格19日收盘于104美元上方。
因尼日利亚主要激进组织开始单方面停战，WTI原油期货价格周一跌至每桶104美元下方。原油价格的迅速反弹验证了我们在9月3日的报告中强调的观点：“期待原油价格暴跌易落空”。
随着原油价格回升，国内进口汽柴油到岸价同样上涨。根据我们的测算，目前95号汽油进口到岸价已经高于发改委零售中准价500元/吨；柴油到岸价高于零售中准价1200元/吨。
目前，国内CPI走低，居民对于上调汽柴油价格已经具有心理承受能力，是推进能源价格改革的有利时机。我们认为首先应该把国内汽柴油价格提高到对应原油价格100美元/桶的进口汽柴油价格，即汽油不动，柴油提价1000元/吨；再考虑按照以周、半月或者月的间隔调整成品油价格，从而在操作过程中逐步完善成品油定价的市场化机制。期望国家一次性宣布成品油价格市场化，是很困难的。
原油价格反弹有利于消除投资者对石油公司削减勘探资本支出的担心，对油服行业构成利好。
美国商业原油库存连续4周下降。受“艾克”飓风影响，美国汽油库存下降更快，已经显著低于5年平均区间的下限。另一个值得重视的因素是美元汇率与原油价格相关性增加。根据我们的统计，如图3、4所示，自2008年1月1日至4月30日，美元汇率与WTI期货价格的相关系数只有0.4754，比2007年的0.899下降很多，相关性已经不明显。但是自5月1日以来，相关性明显回升。5月1日至9月19日的相关性回升到0.823。我们认为中期而言原油价格与美元汇率仍将互动明显。若中期看好美元对欧元的升值，则原油价格反弹空间有限。