摘要
虽然在中报公布后，我们对部分券商盈利预测进行了调整，但此后市场变化仍在一定程度上超过我们的预期，我们认为有必要再次对盈利预测的主要假设进行调整：我们将 2008年股票基金交易金额预测由42.2万亿下调至29.6万亿，约合日均股票基金交易金额1208亿元；而由于流通市值下降的影响，2009、2010 年的交易金额也受到影响并相应调低。另外，我们还将2008年指数涨幅由-20%下调至-30%。
投资建议：我们认为，中信及海通证券基本面良好，在上半年的市场波动中，两公司均体现了较好的稳健性，及时调整了交易性和可供出售金融资产的规模及结构，资产保持较高流动性；资金实力雄厚从而未来盈利潜力远超其他中小券商。而中信证券 （
600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）在上半年对浮盈变现的时点把握中也体现出了较好的投资能力。从估值方面而言，中信目前股价仅对应2008年18.1倍PB，2.6倍PB，而海通证券由于潜在盈利空间较大，从2009年来看，估值水平即已明显降低。我们认为，基于目前较低的点位，以及公司良好的基本面、较低的估值水平，中信证券及海通证券已具备长期投资的吸引力。在其他券商中，我们认为投资者可以把握东北证券 （
000686 股吧,行情,资讯,主力买卖）的高贝塔特征，进行波段操作，并对宏源证券 （
000562 股吧,行情,资讯,主力买卖）适当关注。
证券行业：市券商业绩分化明显 增持1股