摘要
全球3G发展情况、非对称管制措施一直是投资者关心的两个话题
目前全球3G用户进入快速增长阶段，2007年底全球3G用户达2.9 亿户，占比8.6%。WCDMA占据压倒性优势(占比68%)，并且优势正不断扩大。日本、韩国是全球最发达的3G 市场，用户占比均超过60%，数据业务收入最高已达35%。
全球3G市场、日韩3G发展、国外非对称管制的五大启示
(1)国内运营商发展3G业务是未来五到十年的大势所趋。(2)WCDMA制式占据巨大优势，新联通将长期受益于此。(3)3G 时代增值业务将持续形成收入增长点，有利于稳定ARPU 值。(4)“非对称管制”将利于弱势运营商。(5)行业利润率走向的决定性因素是“用户增长空间、行业监管导向”。
国内通信运营行业是依旧处于黄金增长期的伟大行业
“行业有光明的未来、行业的收入及利润能随经济发展持续稳步提高、企业保持难以复制的竞争力及盈利水平、持续惠及人们生活”，这些因素使国内通信运营行业具备被称为“伟大行业”的资格。根据我们的测算：5年、10年、15年后行业收入和利润将是2007年的(169%、206%)；(259%、348%)；(364%、535%)。
未来五年三大运营商将“高端者低端化，低端者高端化”
中国移动目前拥有国内80-90%的手机中高端用户。未来在同新联通、新电信的竞争中面临原有中高端用户流失的风险，将趋于低端化。“用户携号单向转网”政策，新电信、新联通的“捆绑式”销售都将是催化剂。证券市场整体的疲软已经将新联通、新电信的股价推至低于企业价值的境地。综合各因素，我们维持：中国联通 （
600050 股吧,行情,资讯,主力买卖）“推荐”评级，中国电信“谨慎推荐”评级，中国移动“中性”评级。
通信业：高端者低端化 低端者高端化 荐1股(研报)